红旗连锁:门店持续改造 增持评级,揭东新闻

宣汉新闻 2019-03-12 字体:
揭东新闻:核心观点:受益毛利率提升和投资收益超预期〇,2018年业绩同比增长91.21%公发布业绩快报♂,2018年实现营收72.2亿元┊,同比增长4.05%;实现归母净利润3.15亿元△,同比增长91.21%⌒◇。分季度看♂,4Q18实现收入17.6亿元♂⊙,同比增长2.02%;实现归母净利润5944万元π,同比增长103.35%┊⊿。2018年业绩大幅增长主要由于:1)公司优化商品结构☆,毛利率大幅提升(1-3Q2018同比提升1.63pp);2)新网银行盈利模式逐渐成熟π♂,业绩大幅超预期π,1-3Q2018共贡献投资收益3585万元(2017年亏损2540万元)♂⊙。据公司官网披露数据显示□∵,公司共拥有2800余家连锁超市∟□,进店消费人次超4亿♀﹡,门店数量较半年末(2765家)进一步提升┊⊙。生鲜门店改造升级∟⌒,积极拥抱新零售门店改造方面▽∴,公司依托永辉生鲜供应链☆◇,持续进行门店改造升级☆,目前已改造生鲜门店超过100家↑。同时进行门店物流强化、配送中心升级、进口比例增加等一系列配套布局〇△,继续优化产品结构和供应链效率△♂。新零售方面☆∟,公司作为“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的互联网+现代科技连锁公司⊿,一方面启动红旗云大数据平台◇△,进行用户画像〇△,增加用户黏性和商品周转率;另一方面▽,公司与美团、饿了么等本地生活服务平台合作◇∴,并上线自有APP处理到家配送业务♂π。员工激励方面☆∟,公司2018年三次为员工加薪及增发年终奖⊙,提升员工积极性∴。盈利预测及投资建议公司是成都社区便利店连锁龙头♀₯,坚持“商品+服务”的差异化竞争策略↑﹡,依托线下密集网点□。未来仍将持续进行门店加密﹡,结合生鲜门店改造升级┊,叠加新网银行贡献增量收益〇,预计公司18-20年归母净利润分别为3.15/3.64/4.25亿元〇∟。参考可比公司估值水平⊙,考虑公司业绩增长部分由投资收益贡献♂□,我们认为短期公司估值接近合理水平;长期来看▽,公司将受益于行业集中度提升和供应链优化带来的效率提升◇,维持增持评级∟△!♀。风险提示门店扩张进度放缓;永辉对公司门店的整合不达预期;门店商品结构优化⊙♀,高毛利品类开拓缓慢;租金、人工费用上涨□,控费效果不达预期↑。 【揭东新闻】