石大胜华:看好公司长期发展 买入评级,港台新闻

宣汉新闻 2019-03-14 字体:
港台新闻:事件:公司公告拟与波兰PCCRotika合作成立合资公司□,一期拟投资1.7亿元建设2万吨/年碳酸乙烯酯项目﹡₯。拓展布局欧洲市场▽,合作解决原料配套↑。公司入股51%与PCCRokita公司在波兰共同投建合资企业PCCShingwhaSp.z.o.o.♂∟,该企业计划进行开发、建设和运营生产锂离子电池电解液材料项目〇△,并计划一期投资1.7亿元人民币♀,在波兰下西里西亚省的下布热格建设2万吨/年碳酸乙烯酯(EC)产品项目⌒,预计建设周期2年⌒。EC是重要的锂电池电解液溶剂之一□□,在电解液溶剂中平均占比可达20%-30%₯,其主要原材料为环氧乙烷和二氧化碳⌒,PCCRokita公司在下布热格自产环氧乙烷◇◇,可为碳酸乙烯酯解决原材料配套∵。同时公司未来可以由EC为原材料生产DMC、DEC和EMC₯∴,为客户提供溶剂一体化服务⊙。绑定下游核心客户∴□,携手开拓欧洲市场₯⊙。欧洲新能源汽车行业未来发展前景广阔⊿,欧盟各国相继颁布明确的燃油车禁售时间表∟,其中德国、英国分别与2030年、2040年禁售燃油车∵π。LG化学在波兰弗罗茨瓦夫投建欧洲最大动力电池工厂↑♂,到2021年年产能可达70GWh;新宙邦(300037)也在弗罗茨瓦夫投建年产锂离子电池电解液40,000吨△♂,NMP5000吨♀┊,导电浆5000吨的锂离子电池材料项目⊙π。下布热格与弗罗茨瓦夫同位于波兰下西里西亚省♂⌒,相距40公里┊,公司波兰EC项目可以实现对客户的就近供应并拓展周边市场⌒∴,提升服务质量∟⊿,降低物流成本⊙,提高公司盈利水平∵。公司是国内电解液溶剂龙头☆,具备全产业链优势∵。公司具有碳酸二甲酯(DMC)权益产能10.5万吨/年↑,其中电解液级产能可达7.5万吨/年♂⊙,目前山东地区工业级碳酸二甲酯厂家报价多在6500-6800元/吨♀₯,比去年同期高500-1000元/吨〇,但电解液级报价多在9000元/吨以上⌒,目前价差DMC+PG-PO-MT约5200元/吨⌒,行业平均毛利水平在1500-2000元/吨⊙⌒。长期来看〇,国内电解液产能仍然保持年均30%-40%的高速增长⊿⊿,短期来看〇┊,泸天化中蓝新材料、甘宁新材料和河南盛通聚源合计30万吨非光气法PC计划近期投产∵,年新增需求有望在10万吨以上△↑,DMC行业1-2年内几乎无新增产能◇,我们预计未来国内碳酸二甲酯供需缺口将进一步放大∴☆,产品价格中期仍然处于上涨通道□。盈利预测与评级∴。我们预计2018-2020年EPS分别为1.38元、1.77元和2.16元♂,对应PE分别为15倍、12倍和9倍⊙□,维持“买入”评级♀☆。风险提示:钛白粉价格波动的风险、原材料价格波动的风险、环保政策风险π。 【港台新闻】