深南电路:受益5G増势已起 买入评级,博白新闻

宣汉新闻 2019-03-18 字体:
博白新闻:事件描述公司发布2018年年报♀,2018年营收实现76.02亿元⊙△,同比增长33.68%∵,归母净利润6.97亿元﹡∴,同比增长55.61%⊙。从2018Q4单季来看∟,营收和归母净利润分别实现22.65亿元和2.24亿元⊙☆,同比增幅达到53.83%和105.29%◇,与我们之前点评报告中预测的公司单季情况吻合⊿,业绩符合预期♀。盈利能力显著提高⊿∟,经营现金流维持高位从年报整体来看△,公司的收入和利润均取得了大幅度的增长〇▽,毛利率和净利率水平分别达到23.13%和9.19%▽♂,同比上升0.73和1.3个百分点↑∴,可见公司盈利能力稳中有升┊₯,市场拓展和新厂投产爬坡方面都进展顺利∵△。从现金流的角度来看〇⊿,公司的经营现金流保持稳定∴◇,维持在8.79亿元的高位♀┊,运营健康稳健∴,虽然新厂扩建拖累现金流⊙∟,但是18年第四季度南通新厂整体爬坡顺利◇♂,现金流有望在19年得到改善▽┊,同时业绩释放将增强公司实力⌒,看好公司长足稳健发展₯♀。弹性大、空间足π,公司将是5G主题中的主要受益者根据5G建设规划∵,今年三大运营商会相继启动5G网络建设π,集采工作将会陆续开展π,5G业绩将逐步兑现┊。根据我们的研究⌒∴,5G中弹性最大的一块在基站₯,而基站最大的变化在于天线□,PCB作为天线变化的载体↑,将迎来437~671亿元的市场空间↑,其中射频功放PCB空间占比达到47%~48%▽,是弹性最大、价值最大的板块△﹡。公司作为通信PCB的龙头企业﹡☆,在射频功放PCB等多种类的高端板方面已经有了深厚的技术积累和量产经验♂,客户关系稳定□,可以说公司是5G主题中主要的受益方▽▽,有望享受5G成长红利♂。5G大逻辑+IC载板可享受合理溢价⊙⊙,坚定看到400亿市值☆∴!我们预计公司2019-2021年归母净利润8.6亿元、11.9亿元和14.9亿元〇,对应EPS为3.04元、4.22元和5.27元♂,对应PE为43X/31X/25X▽。公司正处5G风口⌒,又率先布局IC载板等高端业务π,估值可享受合理溢价□▽,坚定看到400亿市值π⊙,继续给予公司“买入”评级▽。风险提示:5G建设进度不及预期↑⊙,新厂建设不及预期┊♂。 【博白新闻】